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北美市场失速，昂跑开始“慢下来”_我的网站

一 |     Shopify Rebellion Gold 签下了 Ludovic "monSi" Lefebvre 作为他们的新任主教练，接替此前被解约的 GUGLi。    近日，瑞士高端跑鞋品牌昂跑发布2026财年二季度财报，营收增速未达到市场预期，公司主动下调全年业绩指引。

二 | 财报发布当日，昂跑美股盘中跌幅一度接近20%。

三 | 从财报及电话会议披露的内容来看，昂跑二季度净销售额增速放缓是公司主动策略调整所致。monSi 自 2020 年起便作为选手活跃在 无畏契约 赛场，职业生涯早期曾效力于 Built By Gamers Academy、Blinn，以及最广为人知的 Shopify Rebellion Black。受渠道策略调整影响，作为昂跑最大基本盘的北美市场，其二季度净销售额增速已由去年同期的双位数回落至个位数。在职业生涯的大部分时间里，他主要担任指挥（IGL），带领队伍在 VCT 体系之外的各项低级别赛事中斩获佳绩，其中最亮眼的成就莫过于 2025 年随 SRB 夺得北美挑战者联赛第一赛段冠军。如今，他将凭借丰富的比赛经验，完成职业生涯的首次转型，以主教练的身份执掌 SRG。SRG 自 2023 年起统治了 Game Changers 赛场，并蝉联了全球冠军赛的奖杯，但今年她们的状态有所下滑。

四 | 随着长期领袖 meL 退出职业赛场，SRG 在北美赛区展现出了久违的“可击败性”。

五 | 她们在第一赛段总决赛以及第二赛段的瑞士轮中均负于 SwimTrek Blue。

六 | 在全球高端跑鞋赛道竞争加剧、昂跑北美市场“失速”的情况下，其能否在中国市场找回希望？管控北美批发渠道，坚守高端定位财报数据显示，昂跑二季度净销售额同比增长13.5%至8.503亿瑞士法郎，毛利率同比上升3.9个百分点至65.4%，DTC渠道净销售额增长26.0%至3.884亿瑞士法郎。

七 | 尽管她们依然轻松晋级季后赛，但已不再是曾经那支不可战胜的夺冠大热门。SRG 的第二赛段季后赛之旅将于 9 月 1 日开启，她们将全力争取再次通往 Game Changers 全球冠军赛的入场券。

八 | 直营业务已经成为其拉动利润增长的核心引擎。Shopify Rebellion Gold 目前的阵容如下：Karnthida "dodonut" Chaisrakeo"vanitas""glowstick"Alexis "alexis" GuarrasiNicole "Noia" TierceLydia "lidyuh" Wilson (替补)Ludovic "monSi" Lefebvre (主教练)Angelika "lyka" Alda (经理)。反观批发渠道的增速仅为4.8%，增长动力明显放缓。变化背后是北美市场运动品牌间的激烈竞争。在多品牌集合店，为与耐克、阿迪达斯、HOKA等品牌拉开差距形成价格优势，经销商们选择降价销售优化库存，这也打乱了昂跑长期建立起来的高端定价体系。对此，昂跑联席CEO大卫·阿勒曼（David Allemann）在业绩沟通会上明确表态：“我们可以做到大规模增长，同时不牺牲高端定位。面对北美市场行业折扣泛滥的环境，我们选择管控批发供货，避免向渠道压货导致后期降价清库存。”他表示，短期牺牲一部分批发出货，是为新品预留干净的销售环境，着眼于打造数十年周期的高端运动品牌。从商业模式来看，昂跑发力DTC直营，可以直接掌握定价权、用户数据以及线下门店的消费体验，进一步拉高毛利率。不过，“控货保价”的策略也带来了短期阵痛，美洲市场二季度增速回落至4.5%，明显放缓，品牌随之将2026年净销售额增速指引从此前的至少23%下调至低于20%区间。值得一提的是，资本市场的观点产生分化。Evercore ISI分析师迈克尔·比内蒂（Michael Binetti）认为，股价下跌是市场对公司从“高成长标的”向“高质量增长标的”的重新定价，目前昂跑的现金流、DTC布局、亚太增长等基本面依旧稳固，战略成效需要给予12—24个月的观察期。分析师迪伦·卡登（Dylan Carden）提醒，尽管保护品牌资产的逻辑成立，但批发渠道收缩的幅度与持续时间无法量化，收入前景具备不确定性，一旦新品迭代遇冷，业绩风险将会进一步凸显。

九 | 中国市场优势突出，也暗藏多重挑战分区域来看，二季度，昂跑亚太地区增长43.1%至1.705亿瑞士法郎。从增速来看，以大中华区、日韩为代表的亚太市场，已经成为昂跑全球最核心的增长引擎。作为千元高端跑鞋的重要消费阵地，中国更是品牌当下最关键的增量来源，直营门店拓展也在稳步落地推进。2025年，昂跑联席CEO马丁・霍夫曼（Martin Hoffmann）曾表示：“接下来5年是昂跑在中国市场的重要时期，未来中国会成为第二大市场。”现阶段昂跑在中国已经走出一条差异化路线，瞄准都市品质消费群体，主打简约百搭、适配通勤场景的跑鞋产品。截至目前，该品牌在中国已落地超80家门店，绝大多数门店为直营店，重点聚焦布局一线、新一线商圈，依靠跑步社群运营强化用户黏性，扩大品牌影响力。同时，该品牌也在加速推进品类拓展，二季度服装品类收入同比增长47.7%，配饰增速更是高达88.3%，昂跑试图从单一跑鞋品牌，升级为覆盖服装、配饰的全品类运动生活方式品牌，打开全新增长空间。

十 | “服饰产品的同质化程度高，款式易被竞品模仿迭代，很难构筑深厚护城河；而跑鞋若能搭建起扎实的技术底盘，有利于品牌夯实自身的专业属性。”鞋服时尚行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对中国商报记者分析，昂跑目前留给中国消费者的印象，潮流时尚属性大于专业运动属性，某种程度上带有一定的“网红”标签，市场辐射范围也仍有局限，品牌后续发展亟须在专业化赛道持续深耕。

十一 | 目前，体育用品行业竞争持续白热化，一方面，萨洛蒙、HOKA、索康尼等同类高端跑鞋品牌正持续加码市场，外部竞争加剧；另一方面，国产品牌向上突围的压力同样不容小觑，李宁、安踏、特步、361°以及必迈等运动品牌，已在大众跑鞋市场打下深厚根基。

十二 | 昂跑赖以生存的跑鞋赛道早已不再是蓝海。程伟雄坦言，一旦陷入“高不成、低不就”的尴尬处境，昂跑很容易被市场逐步边缘化。即便当前昂跑在中国DTC直营业务增长势头亮眼，但对比安踏等本土龙头的DTC运营能力，仍然存在明显差距。“DTC模式背后考验的是庞大的渠道管控团队，以及品牌建设、产品研发、供应链配套、本土化运营等综合实力。对于昂跑来说，在中国市场，一场深度的本土化能力升级已是势在必行。”（记者 王怡菲）。

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